교환사채 (Exchangeable Bond)에 대해 알아보자

 

교환사채 (Exchangeable Bond)

 

교환사채란 발행사가 소유하고 있는 다른 회사의 지분주식으로 교환될 수 있는 채권입니다. 즉, 발행사는 그 자산의 일부로 다른 회사의 지분주식을 보유하고 있어야 합니다. 교환사채는 일반적으로 고정이자채와 동일하게 발행됩니다. 그러나 교환사채는 만기에 다른 회사의 지분주식으로 교환될 수 있습니다. 

교환사채의 교환조건 

교환사채는 교환조건이라는 특징이 있습니다. 채권의 보유기간 종료 시점에 채권당면 금리와 그에 따른 배당금을 내놓는 대신 기업 지분주식 등으로 교환할 수 있는 권리가 있습니다. 이 교환조건은 교환사채 발행 시 계약서 상으로 명확하게 기재되어 있으며, 이행 여부는 발행사와 채권보유자간의 협의 사항이 됩니다. 

교환사채 분야제한

교환사채는 특정 분야의 기업 증권으로 발행됩니다. 예를 들어, 자동차, 화학, 건설, 전기, 석유 등 특정 분야의 기업 증권만을 대상으로 발행될 수 있습니다. 

교환사채 배당제한

교환사채의 발행사는 지분주식으로 교환할 가능성이 있기 때문에 그에 맞춰 배당을 제한하는 경우가 많습니다. 이는 채권자들이 높은 배당금 기대를 할 수 없다는 의미도 됩니다. 

교환사채 위험관리

교환사채는 발행사가 소유하고 있는 지분주식을 기반으로 발행되어 그 위험이 존재할 수 있습니다. 따라서 발행사는 위험이 담긴 지분주식을 최소화하는 정책을 시행하며, 채권자 역시 위험을 인지하고 투자 결정을 하게 됩니다. 

교환사채의 장단점

장점 

고객사의 이익을 부가, 고객사와의 계약 범위 내에서 교환 가능한 지분주식을 매입하여 재무활동을 지원할 수 있습니다. 

기업에 종속된 자사 지분주식으로 발행ㅇ하는 증권으로서 발행자의 재무 상황이나 우량성 등을 반영하여 새로운 자금 조달을 가능하게 하는 금융상품입니다. 

고객사는 채권보유와 동싱에 지분주수유가 가능하여 개별 상황에서 적절한 선택을 할 수 있습니다. 

단점

교환조건 만족 불가 시, 일반적인 채권과 동일하게 처리됩니다. 

지분주식 그 이상을 보유하고 있는 경우, 이에 대한 인수율 조정 및 부분 결제 등을 해결해야 합니다. 

교환조건은 발행 전에 계약서에 명시되기 때문에, 이행 여부가 보장되지 않을 수 있습니다. 

 

교환사채의 위험성

발행사 등에 대한 부도위험

교환사채는 일반 채권과 마찬가지로 발행사의 지급능력에 영향을 받습니다. 만약 발행사가 부도하게 되면, 채권자는 자신의 투자금을 회수하지 못하고 본인의 투자금을 잃을 가능성이 있습니다. 이러한 위험성을 줄이기 위해서는 발행사의 재무상태나 신용등급 등을 충분히 파악하는 것이 중요합니다. 

교환조건 불이행 위험

교환사채에 대한 교환조건이 충족되지 않을 경우, 이자와 원금액 등 일반 채권과 같이 상황받게 됩니다. 이럴 경우 일반 채권과 비슷한 위험성이 발생할 수 있습니다. 그리고 지분주식으로 교환하였을 경우, 발행사 지분주식의 시장 가격이 급락할 경우 참여자들은 손실을 볼 수 있습니다. 

시장 변동 위험

교환사채는 지분주식 시장의 움직임에 따라 발행사의 채권 가치가 상승 혹은 하락할 수 있습니다. 지분주식을 보유하는 발행사의 실적 변화, 금융시장의 경제적 상황, 외환 등의 여러 변수를 고려하여 채권의 가치 변동을 예측해야 합니다. 변동성이 높은 시장에서는 리스크가 높아질 수 있습니다. 

시장 불확실성 위험

교환사채는 기간이 길지 않기 때문에 시기에 민감한 투자상품입니다. 시장 환경이 불확실하거나 불안정할 경우, 채권자는 원금을 회수하는 것에 실패할 가능성이 커집니다. 

교환사채는 발행사의 소유 지분주식으로 교환 가능한 채권입니다. 고객사에게 신뢰성 있는 자금 조달을 가능하게 하며, 재무활동의 여러 가지 장점을 제공하는 상품입니다. 따라서 교환사채가 적절한 투자상품인지는 자기 재산에 대한 경험과 지식, 이에 대한 유의점을 충분히 파악한 후 판단해야 합니다.